你好。成本计算这里涉及到的东西比较多，公司规定，不太方便回答您。目前下游消费处于一个较平稳的状态，没有明显的走弱趋势，北方部分镀锌企业和冶炼厂也反应12月订单基本维稳。下游原料库存逢低补库，成品库存个别厂小幅增加，但持续在消化中。三地社会库存也在持续下降。

整个有色板块就全球经济形势来说，各个经济指标都显示了全球经济的良好运行，但是需要警惕的是美联储的加息和缩表利多美元的同时对整个大宗商品带来负面的影响；国内方面，国家冬季错峰生产的文件各省市已经开始陆续实行，而十九大后的方针政策如何，也是整个有色及大宗商品市场的重要影响因素。基本面方面，锌始终存在缺口，价格仍有支撑。因为我主要是分析锌，所以铜铝方面， 不能为您解答更多。如果您是主要做套利，我们以后也可以互相交流一下。也希望能多跟您学习。qq：2880505545

从基本面来说，首先在第四季度国内的锌精矿供应依旧紧张，目前国内大小冶炼厂的冬储已经开始，加剧了原本就紧张的矿粉供应。其次，由于冬季取暖环保检查的影响对部分冶炼厂和矿山造成了不小的冲击，一定程度上抑制了供应端。虽然下游消费由于环保的影响对比往年有所萎缩，但是供应端的偏紧的局面比起需求端来说更为突出。国内库存处于历史低位，国外库存也处于一个较低的水平，综上整个锌产业链的供应紧张局面在四季度不会得到有效缓解。预计运行的价格区间在24000-28000之间徘徊

预计锌价在第四季度将会维持在高位震荡，原因有几个方面一是上游矿粉供应将会继续紧张，入冬后由于天气北方矿山将停产造成原本就不宽松的矿粉供应更加紧张。二是进入10月后下游需求持续好转，从而造成了锌锭原本就紧张的库存更加紧张。三是环保因素的影响，对上游矿山和冶炼厂的影响导致部分矿山的关停和冶炼厂的产能不达标。现货升水在现货供应紧张的情况下。并且目前国内的库存持续维持在历史的地位，在不考虑进口锌的情况下，普通国产的升水将会继续维持在升水较高的水平。

今年上半年下游的情况是，旺季没有旺起来，但是淡季也没有很淡。而9，10月份虽然有天津全运会及十九大，但是实际产生的影响没有很大，整体订单也稳中略升，所以目前来看，下游金九银十的旺季或将如期而至，但旺的程度可能不及去年同期。进口锌这里，对国产锌的冲击显而易见，今天国产普通品牌已经对9月贴20-平水附近，短期国产或持续贴水。但是近日进口窗口已关闭，后期请注意关注进口盈亏比，来判断进口锌入沪的动态。

现在来看，环保已然成为一种常态化，尤其第一季度，对锌下游有着比较大的影响，华北地区镀锌企业基本处于半停产状态。但除下游外，矿企也受到了较大的影响，四川、湖南等地的部分矿山也被停、限产。整体来看，环保对大中小企业都一视同仁的去检查，但是环保的影响主要集中在环保检查不过关、环保安全设施不够完善的小型企业身上，大型企业受到的影响比较有限。根据月度平衡来看，第四季度的缺口还比较难补上，虽然近期有较多进口锌锭到港，但马上进入传统消费旺季，所以供给端依然处于偏紧状态，基本面持续利好，另外当前社会库存仍然处于历史地位，对锌价也有一定的支撑。目前也有宏观和资金利好的大环境。所以第四季度锌价或继续维持高位。

建议您多关注一下锌的行情及市场动态，可以订阅SMM锌周报和月报，有关行业问题可以多沟通交流。

先来回顾一下2017年锌价走势。上半年锌价整体表现偏弱,主要原因如下:1.春节期间北方矿山停产,市场担忧矿产或紧缺，此外市场预期炼厂会减产，供应端在上半年可能会偏紧，但这种情况并未发生，供应端限制有限；2.上半年国内锌锭库存较高，市场流通货源较充足；3.国内宏观在上半年表现的也偏弱，对于锌价也有一定的拖累。综上，在年初锌价高位，以及矿企利润较高的情况下，市场做空期锌情绪较高，致使锌价节节下跌。而第二季度后，统计局公布的矿山产量不增反降，检修炼厂逐渐增多，供给端逐渐出现紧张气氛；加之现货库存持续下降，国内库存始终保持历史地位；此外，中国公布的第二季度GDP等宏观数据均表现靓丽；在年中后，资金面也表现出宽松状态。此时市场预期逐渐向好，情绪发生转变，使期锌一路走高。对于2018年，需要关注的主要有：1.当前矿企利润仍然较高，或将刺激国外矿企复产；2.嘉能可复产情况如何；3.国内环保政策也有不确定性，是否会如今年形势这般“严峻”，继续扰动市场情绪？宏观方面美国、朝鲜等政治不确定因素也将给市场带来风险。但是整体来看，供应端或不会出现明显过剩情况，2018年锌价可能维持高位。